A Ambev pode estar prestes a distribuir um dividendo extra de R$ 34 bilhões, segundo análise do BTG Pactual. A gigante de bebidas tem uma estrutura de capital considerada ineficiente, e mudanças tributárias recentes no Brasil podem acelerar essa distribuição aos acionistas. Mas será que essa medida traria benefícios reais para a empresa e seus investidores?
Por que o BTG Pactual sugere que a Ambev pague um dividendo extra?
O BTG Pactual argumenta que a Ambev possui uma estrutura de capital ineficiente, um problema que se tornou mais evidente com as recentes mudanças tributárias no Brasil. A tributação de dividendos, na visão dos analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla, é um incentivo para a Ambev acelerar seus payouts.
Ainda segundo o BTG Pactual, a Ambev deve fechar o ano com um caixa líquido robusto, equivalente a 0,7 vezes o seu Ebitda. Caso a empresa opte por elevar seu nível de alavancagem para 0,5 vez a dívida líquida/Ebitda, ela teria a capacidade de distribuir cerca de R$ 34 bilhões em dividendos extraordinários.
Qual seria o impacto financeiro dessa distribuição bilionária?
Mesmo considerando um impacto negativo de R$ 2,6 bilhões nos lucros a longo prazo, devido às despesas financeiras e à redução no lucro, o BTG Pactual estima que a distribuição dos dividendos ainda geraria um valor adicional de R$ 4,5 bilhões para a Ambev.
Este valor representa aproximadamente 2% do market cap atual da companhia. Para mais detalhes sobre o mercado financeiro, você pode ler sobre a aprovação de aumento de capital da Eztec.
Essa medida realmente animaria os acionistas da Ambev?
O relatório do BTG Pactual destaca que, mesmo que o aumento do valor intrínseco da Ambev seja modesto, o pagamento de um dividendo extraordinário teria um valor simbólico importante. A medida poderia ajudar a melhorar o sentimento dos acionistas minoritários em relação à empresa.
Além disso, o banco ressalta que as ações da Ambev tiveram um bom desempenho após a divulgação dos resultados do terceiro trimestre, diminuindo a diferença de valuation em relação aos seus concorrentes globais. Atualmente, a Ambev está sendo negociada a 14 vezes o lucro, um múltiplo semelhante ao de seus pares, mas ainda com um desconto de 6% em relação à sua controladora, a Anheuser-Busch InBev (ABI).
Quais outros caminhos a Ambev pode seguir para otimizar seu capital?
Além de aumentar o payout, o BTG Pactual sugere que a Ambev explore outras alternativas para melhorar sua estrutura de capital. Entre as opções mencionadas estão a realização de aquisições estratégicas e até mesmo uma eventual oferta para fechamento de capital pela ABI.
Os analistas do banco acreditam que a simples perspectiva de que a Ambev possa buscar uma estrutura de capital mais razoável já justificaria um re-rating das ações. No entanto, o BTG mantém uma recomendação neutra para a Ambev até que haja uma clareza maior sobre os próximos passos da empresa.
Historicamente, a Ambev tem anunciado seus proventos entre os dias 6 e 12 de dezembro. Portanto, caso a companhia decida seguir essa estratégia, a decisão deverá ser comunicada em breve. Para ficar por dentro de outros anúncios de proventos, confira a notícia sobre o pagamento de dividendos intercalares da SLC Agrícola.
Perguntas Frequentes sobre Dividendos da Ambev
Qual o valor do dividendo extra que a Ambev pode distribuir?
Segundo o BTG Pactual, a Ambev pode distribuir um dividendo extra de R$ 34 bilhões caso eleve seu nível de alavancagem.
Qual o impacto dessa distribuição no valor da Ambev?
Apesar de um impacto negativo nos lucros a longo prazo, o BTG Pactual estima que a distribuição dos dividendos ainda geraria um valor adicional de R$ 4,5 bilhões para a Ambev, representando aproximadamente 2% do seu market cap atual.
Via Brazil Journal
