O economista-chefe do Barclays para o Brasil, Roberto Secemski, prevê que o Banco Central (BC) iniciará o ciclo de afrouxamento da Selic, a taxa básica de juros, a partir de março de 2026. Essa projeção considera o impacto de medidas governamentais que injetarão R$ 225 bilhões na economia, mantendo o Produto Interno Bruto (PIB) acima do potencial por mais tempo.
Segundo Secemski, esses estímulos fiscais, somados a um mercado de trabalho ainda aquecido e à inflação de serviços persistente, representam um desafio para a política monetária. A seguir, vamos entender melhor como essas medidas podem influenciar a trajetória da Selic.
Quais estímulos fiscais podem desafiar o corte da Selic?
Secemski destaca que o governo implementará diversos programas expansionistas nos próximos trimestres. Entre eles, um impulso relevante no crédito habitacional, tanto via Minha Casa, Minha Vida quanto pelo Sistema Financeiro Habitacional (SFH). O programa Reforma Casa Brasil, com linhas subsidiadas, também entra nessa conta.
Outra medida relevante é a isenção do Imposto de Renda (IR) para salários de até R$ 5 mil. Embora essa medida seja fiscalmente neutra, ela impacta o consumo, injetando mais dinheiro na economia e influenciando a demanda.
Qual o impacto desses estímulos no PIB brasileiro?
O economista do Barclays elevou a estimativa de alta do PIB para 2026 de 1,7% para 2%. Essa revisão reflete a expectativa de que a economia brasileira se manterá aquecida, impulsionada pelos estímulos governamentais. A combinação de políticas fiscais expansionistas e outras iniciativas de apoio devem manter o PIB acima do potencial por um período prolongado.
Apesar da dificuldade em quantificar precisamente o impacto de cada medida, Secemski ressalta que o montante total de R$ 225 bilhões é significativo. Esses recursos adicionais podem neutralizar, em parte, os esforços da política monetária para controlar a inflação e estimular a economia. Aproveitando o assunto, que tal saber mais sobre como o câmbio, o PIB e a Selic para 2025 ficaram estáveis?
Qual o espaço para corte da Selic em 2026?
Secemski projeta um corte de 2,25 pontos percentuais na Selic em 2026, com início em março e término em setembro. Ele considera esse ciclo de afrouxamento restrito, argumentando que as condições monetárias permanecerão apertadas. Essa perspectiva leva em conta a transmissão da política monetária para a atividade econômica nos trimestres seguintes.
O economista aponta que diversos fatores atuam em direções opostas na economia. Enquanto a política monetária busca conter a inflação, os estímulos fiscais impulsionam a atividade econômica. Essa dinâmica complexa limita o espaço para uma redução mais agressiva dos juros. Uma excelente alternativa para quem deseja investir, é o BTG Pactual que atualizou recentemente sua carteira de small caps para novembro com mudanças importantes.
Por que o corte da Selic não deve ocorrer antes de março?
Secemski explica que, embora a atividade econômica e a inflação estejam convergindo para as metas da política monetária, a desaceleração não é tão rápida quanto o esperado. Ele observa que o mercado de trabalho permanece resiliente, sem sinais claros de enfraquecimento.
A taxa de desemprego parou de cair, mas ainda não começou a subir, indicando que um ponto de inflexão pode estar próximo. No entanto, essa estabilidade no mercado de trabalho, combinada com os estímulos fiscais, impede um corte antecipado da Selic. Ficou interessado em economia? Que tal conferir nossa análise sobre a produção da indústria brasileira que recuou em setembro conforme esperado?
Perguntas Frequentes sobre Corte da Selic
Por que o Barclays prevê um corte da Selic somente em março de 2026?
O Barclays acredita que o corte da Selic só ocorrerá em março de 2026 devido à combinação de estímulos fiscais do governo, um mercado de trabalho ainda aquecido e a persistência da inflação de serviços, que juntos desafiam a política monetária atual.
Qual o impacto dos estímulos governamentais na economia brasileira em 2026?
Os estímulos governamentais, estimados em R$ 225 bilhões, devem impulsionar a atividade econômica, elevando a projeção de crescimento do PIB para 2% em 2026, mas também podem neutralizar os esforços da política monetária para controlar a inflação.
Qual a projeção de corte da Selic para 2026, segundo o Barclays?
O Barclays projeta um corte de 2,25 pontos percentuais na Selic em 2026, com início em março e término em setembro, considerando um ciclo de afrouxamento monetário restrito devido às condições econômicas complexas.
Via InfoMoney
